生猪期货产业链的企业应用
生猪期货产业链的企业应用
生猪是我国价值最大的农副产品，其中生猪产业链以生猪养殖为中心，涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等行业。在万众瞩目下生猪期货将于2021年1月8日在大连商品交易所正式挂牌交易。这是期货市场落实推进资本要素市场化配置，增加有效金融服务供给的新举措，也是资本市场发挥中枢作用，更加有效服务实体经济的具体体现。那生猪期货的上市对于相关产业、企业又有什么作用呢？
期货的两大基础功能，是套期保值和价格发现。生猪期货的上市将在帮助企业平稳发展、稳定价格预期、助力产业规模化发展等方面发挥积极作用。生猪期货的上市不仅可以为企业提供有效的价格风险管理工具，还有助于提高生猪现货市场价格的透明度，帮助企业合理安排生产和销售计划，提高资源配置效率。
套期保值是指在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。简单来说，若生猪养殖企业有一批生猪在两个月后即将出售给屠宰场，经营者预计两个月后生猪现货价格即将下降，即可以在期货市场上对两个月后的生猪期货合约进行卖出相同数量的生猪，若两个月后价格下降，经营者虽然在生猪销售上亏损，但在期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损，降低企业在经营中遭遇的价格风险。
国内多家上市生猪养殖企业表示，受非洲猪瘟疫情影响，我国生猪产业格局发生诸多变化。叠加美豆行情上涨、玉米价格创新高，2020年饲料价格不断上涨，生猪产业链相关成本不断提高，企业的生产经营面临各种挑战。伴随着问题的产生，新的风险管理需求显现，企业更加关注规避市场风险，寻求长效稳健的发展。生猪期货的上市为企业开辟了新的风险规避道路。
1.上游：饲料行业
饲料相关企业可以利用已经上市的玉米期货、豆粕期货进行套保，再加上生猪期货的上市，企业也可以根据猪粮比（生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在5.5：1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差）进行套利。当猪粮比过高时，可以在期货盘面买入玉米期货、豆粕期货，卖出生猪期货，锁定生猪养殖利润。
2. 中游：生猪养殖行业
生猪养殖企业可以通过玉米、豆粕、生猪期货，规避原料端的价格上涨风险以及猪产品价格下跌的波动风险，提前锁定生产利润。形成玉米期货、豆粕期货、生猪期货相结合的规模养殖利润管理。
3.下游：屠宰行业
屠宰加工企业可以利用期货管理库存，也可以提前锁定生猪的采购价格。如果预测生猪市场价格走弱，可进行卖出保值，同时减少生猪库存，避免未来价格下跌带来的损失；如果预期生猪价格上涨，库存又处于低位，可以在期货盘面买入远期合约建立虚拟库存，规避因未来成本上涨带来的风险，稳定生产经营。
4.终端：食品加工行业
以猪肉产品为原料的食品加工行业，可以通过生猪期货对猪肉价格上涨而带来的成本提高做风险规避。如果企业预估到猪肉价格即将上涨，可以通过买入远期生猪期货，和购入猪肉现货做对冲。这样，若购入现货时猪肉价格上涨所带来的利润亏损，则和期货盘面的盈利相抵消。
生猪养殖业的佼佼者——牧原股份，主营生猪养殖，兼有饲料加工、生猪育种、生猪屠宰等业务。牧原股份表示，将开展商品期货套期保值业务，开展套期保值业务的目的是公司作为自育自繁自养一体化生猪养殖企业，需要自行进行原料采购、饲料加工。为规避饲料原料价格大幅度波动给公司经营带来的不利影响，公司拟以自有资金进行玉米、豆粕等商品期货的套期保值业务，有效管理价格大幅波动的风险。
我国居民在众多肉类中偏爱吃猪⾁，猪⾁占我国居民日常肉类品消费中60%左右。作为⽣活必需品，猪肉的需求相对稳定，猪肉的价格主要是供给端的变化来决定的。我国存在明显的猪周期，养殖行业进入门槛很低，且散养户比例大，出入市场的自由度和弹性大，生猪从养殖到屠宰，历经的时间较长，非常容易追涨杀跌，投机性强。在每一次猪肉价格上涨时，很多养殖户参与进来，猪肉供给增多，价格下跌，又有很多散养户因亏本而退出市场，造成猪肉减产，价格再度上涨，生猪价格跌宕起伏。
当生猪期货的交易规模足够大，参与的市场主体类型足够多，那么远期期货价格是可以作为对未来行业价格判断的指引的。饲料企业可以利用生猪期货远期猪价提前制定、安排生产与备货计划。养殖户基于未来价格的涨跌，提前选择增产或者减产，出栏量反过来影响猪⾁价格，如此形成⼀个循环，对价格趋势起到推波助澜的作⽤。生猪期货的上市，有助于减少价格的巨大波动，猪周期内的峰值减⼩，⾕底提⾼，弱化了猪周期的影响，利于生猪养殖行业的长足稳健发展。
